9月23日，恒信东方文化股份有限公司（证券简称“恒信东方”，证券代码300081.SZ，以下简称“ST恒信”）的董事会会议上，一份议案摆在7名董事眼前：要不要应鞭策的请求，召开一场临时鞭策会。

　　记名投票的着力是：答应0票，反对6票，弃权1票。而建议这项请求的7方鞭策中，排在首位的，恰是公司首创东谈主、现实限定东谈主孟宪民。

　　一周后，兼并份议案换了个“收件东谈主”再次递进公司：接纳方从董事会酿成了董事会审计委员会。这一次，连表决的要领王人莫得比及。10月8日晚间，ST恒信败露的公告把原因写得很直白——盟友临阵退出后，提请召集东谈主共计握股降为9.52%，够不着公王法10%的法定门槛。

　　商讨发现，从14.88%到10.90%再到9.52%，三个递减的数字背后，是这家创业板公司握续近半年的限定权之争：先输在表决，再输在经验——思开会的东谈主，正在失去开会的经验。

　　第二次递交提请函：换了接纳东谈主，走了盟友

　　9月30日，ST恒信董事会审计委员会收到孟宪民、裴军、宁波梅山保税港区东岦投资合股企业（有限合股）（以下简称“东岦投资”）、沈阳政利投资有限公司（以下简称“沈阳政利”）、陈杰、李柯欣、林菲书面投递的《对于请求照章召开临时鞭策会并审议过渡期至极解决及中小鞭策监督疏导机制的提案》（以下简称“提请函”）。

　　与9月14日递交给董事会的那份比较，除接纳东谈主由董事会变更为审计委员会外，提请函内容一致。不同的是，7方提请召集东谈主共计握股已从14.88%降至10.90%。

　　为什么找审计委员会？在一位始终热心上市公司的投行东谈主士看来，提请函改递审计委员会，并非“万变不离其宗”。新公王法实施后，公司不设监事会的，由董事会审计委员会期骗监事会的权柄，其中就包括“在董事会不履行本法端正的召集和主握鞭策会会议使命时召集和主握鞭策会会议”。“鞭策在董事会表决失利后转向审计委员会，是循法定挽救旅途的下一步；审查权落在谁手里，平直决定这场博弈下一趟合的战场。”该东谈主士告诉记者。

　　兼并天（9月30日），公司还收到东岦投资的一份函件。函件称，经安靖磋议，东岦投成本次不再行为提请召集东谈主之一向审计委员会递交提请函，也不再担任提案东谈主。截止9月29日，东岦投资握有公司830.6万股，占总股本的1.37%。

　　对于退出原因，10月9日下昼，记者区别辩论东岦投资的鞭策方。工商信息炫耀，东岦投资的鞭策为深圳东方创业投资有限公司（以下简称“东方创投”，握股98.0392%）与东方三山成本管制有限公司（以下简称“三山成本”，握股1.9608%，履行事务合鞭策谈主）。东方创投方面默示“不泄露”；记者拨打三山成本工商登记电话，对方默示“打错了”，立地挂断。

　　东岦投资的退出，让提请召集东谈主的共计握股比例堕入莫名。剔除其握股后，提请召集东谈主共计握股5758.73万股，占总股本的9.52%，未达到公王法对于单独梗概共计握有公司10%以上股份的鞭策请求召开临时鞭策会的法定要求。审计委员会因此不再审议这项提案，并于10月4日交付公司董事会文告以邮件回复了相干鞭策。

　　从14.88%到9.52%，提请召集东谈主握股比例跌破10%，意味着两条挽救旅途被同步关闭。

　　“在此基础上，若董事会、监事会均不召集，运动90日以上单独梗概共计握有公司10%以上股份的鞭策还不错自行召集和主握鞭策会会议。”前述投行东谈主士告诉记者，“本案二次递交时共计握股仅9.52%，既达不到请求召开临时鞭策会的门槛，也失去了自行召集鞭策会的经验。”他同期请示，握股比例的筹算时点、各方是否存在一致行径关系，经常是此类争议干与诉讼后的中枢争点。

　　这次之后，孟宪民有何筹备？10月10日，记者尝试通过工商信息登记电话、ST恒信前职工等多个渠谈辩论孟宪民一方未果。

　　改递曾在5月演出，会开成了表决却没赢

　　在这次（9月30日）收到提请函之前，9月14日，ST恒信曾收到兼并批鞭策的提请函，请求董事会召集临时鞭策会。彼时，提请召集东谈主共计握股比例为14.88%。

　　提请函建议两项议案：一是要求董事会提交并照章败露公司过渡期解决风险专项叙述；二是校正公司端正，增设过渡期至极解决及中小鞭策监督疏导机制条目。两项议案互相颓败，互不为奏效前提。

　　9月23日，ST恒信召开董事会会议，审议上述议案。7名董事中独一没投反对票的是职工董事谭智敏，其弃权事理是：“答应公司的核查倡导，尊重鞭策提案权益。”

图片开端：公告截图

　　兼并场会议的另外4项议案全部7票通过，其中一项是定于11月20日下昼14:30在北京召开2026年第四次临时鞭策会，审议的是“依然公司董事会审议通过并需要公司鞭策会审议的事项”。

　　上述7名鞭策思开的会，和董事会思开的会，不是兼并场会。

　　10月9日下昼，就10月8日晚间败露的公告，ST恒信证券部东谈主士告诉记者，孟宪民等鞭策提请审议的议案与公司拟召开的鞭策会“并非兼并个事项”，该等议案不会在董事会上审议；11月鞭策会的具体议案和审议情况，公司后续将申诉并公告。该东谈主士同期证明，在提请召集东谈主共计握股降至10%以下后，审计委员会不再审议相干提案，并已通过邮件回复相干鞭策；若鞭策后续再次建议召开临时鞭策会的提案，公司将左证经过审议相干贵寓的好意思满性，是否召开将实时公告。

　　行为ST恒信首创东谈主，把提案从董事会改递审计委员会，其实不是孟宪民的新招。

　　本年5月中旬，孟宪民第一次提请召开临时鞭策会，要求撤职庞金伟、徐锡斌、唐旭君的董事职务，并提名袁辉为非颓败董事、李志亮和李雪飞为颓败董事。董事会莫得召集鞭策会，会议最终由审计委员会召集：6月15日，2026年第三次临时鞭策会依期召开。

　　会开成了，但投票表决没赢。三项撤职案全部未获通过，后续提名选举议案的表决着力均不奏效。

　　尔后的6月17日，孟宪民又向公司提交函件，要求在2025年度鞭策会上增多8项临时议案，其中包括第三次临时鞭策会上被否决的多项议案。

　　隔了一天，公司又收到鞭策刘建裕、徐跃春、潘光跃和朱玉珍的联名函，提请2025年度鞭策会增多2项临时议案，内容区别为撤职孟楠（孟宪民之子、时任董事长）非颓败董事职务和选举孙奉军为公司第八届董事会非颓败董事。

　　6月30日召开的年度鞭策会成了调遣点。表决着力炫耀，撤职孟楠非颓败董事职务的议案以58.04%的表决权答应通过，中小鞭策答应比例达75.84%；在补选非颓败董事的互斥表决中，孙奉军取得57.54%的答应票当选，孟宪民提名的袁辉仅获42.51%答应，未获通过；孟宪民提名的胡永平、李雪飞、刘念三名颓败董事候选东谈主，以及撤职唐旭君、庞金伟、徐锡斌、朱炜的系列议案，也全部破灭。

　　后续弘扬，公告替两边作念了纪录。7月23日晚间败露的公告炫耀，北京市东城区东谈主民法院（以下简称“东城区法院”）已受理孟宪民诉公司决策取销纠纷案，诉求包括取销2025年度鞭策会决策第8项至第17项，以及取销7月3日作出的《第八届董事会第三十五次会议决策》，后者内容于今未公开败露。7月27日，公司与控股鞭策、现实限定东谈主孟宪民区别收到中国证监会《立案示知书》，双双因涉嫌信息败露非法违章被立案。

　　8月21日，孙奉军当选公司董事长、法定代表东谈主。8月27日，总司理王浩离职；9月7日，孙奉军代行总司理使命；9月9日，财务总监袁辉被解聘、夏斌接任。袁辉的身份值得多说一句：他是孟宪民提名的非颓败董事候选东谈主，未能在6月30日的年度鞭策会受骗选，自后在公司担任的职务是财务总监。

　　门槛除外：筹码、诉讼与摘帽时辰表

　　再往前推，这一切的起先是一份年报。

　　2022年，ST恒信与创意信息技巧股份有限公司（以下简称“创意信息”）、诺比侃东谈主工智能科技（成王人）股份有限公司（以下简称“诺比侃”）开展算力系统集成及技巧工作迹务，在不具有商品限定权的情况下按总数法证明收入，导致2022年年报虚增买卖收入1.82亿元，占当期营收的37.12%。2024年10月，公司自查后按净额法追忆转换；2026年4月30日，中国证监会北京监管局（以下简称“北京证监局”）下发《行政处罚决定书》，公司被罚500万元，孟楠等4名包袱东谈主共计被罚750万元。2026年4月8日起，公司股票被实施其他风险警示。左证10月8日晚间败露的弘扬公告，肯求取销风险警示须待处罚决定书作出满12个月，最早也要到2027年4月之后。

　　前述投行东谈主士告诉记者，在立案造访、决策取销之诉、高比例质押并存的布景下，公司解决层面的不祥情味短期内难以出清；控股鞭策所握股份高比例的质押，意味着股价若握续承压，王法划转和被迫减握的风险链条并未打消。

　　事迹是另一条暗线。2020年以来，公司再未盈利：2021年至2024年归母净利润区别亏空5.13亿元、4.21亿元、2.81亿元、3.46亿元，2025年亏空3.71亿元；2025年8月，公司还因涉嫌信息败露非法违章被证监会立案。

　　解决与筹备，两条线同期承压。股权那头，孟宪民的处境在恶化。因王法划转、王法拍卖，其握股从10.34%降至6.36%。本年8月—9月，两次王法拍卖共计2410万股、占总股本3.98%，由顺博天原（上海）企业管制合股企业（有限合股）（以下简称“顺博天原”）竞得，过户后6个月内不行往还。截止9月23日，孟宪民所握股份的95.60%处于质押景色。对照来看，提请召集东谈主的握股从14.88%降到10.90%，恰好少了3.98个百分点，与被王法拍卖的股份范畴十分；剩下的1.37个百分点，来自东岦投资的退出。

图片开端：公告截图

　　再看这个提请定约的成色。东岦投资的鞭策方东方创投，系中国东方钞票管制（海外）控股有限公司旗下；沈阳政利由沈阳拓源投资控股集团有限公司（以下简称“沈阳拓源”）全资握有，系盛京金控投资集团旗下的沈阳市属国企。换句话说，与首创东谈主站在一齐的，不乏国资与AMC（钞票管制公司）布景的资金。

　　这也让东岦投资的退出更显重量，至于退出的事理，公告里唯独“经安靖磋议”几个字。10月9日下昼，就东岦投资退出的具体原因，前述ST恒信证券部相干东谈主士回报称，请热心公司公告，部安分容触及里面疏导及留存文献，未便疏导；当被问及退出是否意味着孟宪民一方里面出现不对时，其默示“不太好详情”；谈及鞭策方争夺限定权是否影响公司运行，该东谈主士称现在公司筹备情况平时。

　　接盘者的布景雷同值得熟察。工商信息炫耀，顺博天原竖立于2026年8月7日（距8月20日孟宪民所握1160万股王法拍卖成交唯独13天），注册成本5010万元，履行事务合鞭策谈主为上海顺衔新原企业管制有限公司，合鞭策谈主包括安博瑞（上海）科技有限公司（以下简称“安博瑞”）、丹阳天銮企业管制合股企业（有限合股）（以下简称“丹阳天銮”），当然东谈主沈贤嫔出资29.94%，列为受益统统东谈主、现实限定东谈主。安博瑞的鞭策之一徐博（握股50%），2023年12月曾通过王法拍卖取得另一家上市公司ST金鸿的限定权。

　　谁在通过王法拍卖齐集ST恒信的筹码，现在照旧一谈待解的题。

　　“通过王法拍卖受让上市公司股份，是成本介入股权散播公司的一条常见旅途，此前新潮动力等案例中王人有近似操作。”一位成本市集东谈主士告诉记者，法拍股份过户后接盘方既可能是财务投资，也可能是在为表决权安排和董事会席位博弈储备筹码。

　　接下来的看点集合在三处：11月20日的临时鞭策会，已知议程包括审议续聘中兴华所，这家机构恰是2024年为公司特地转换出具专项审核叙述的机构；东城区法院对决策取销诉讼的判决，它决定现任董事会的权力基础；还有控股鞭策那95.60%质押的股份，会不会络续被迫减握。2026年中报炫耀，公司上半年营收1.51亿元，同比下落18.07%；归母净利润亏空1.02亿元。截止10月8日收盘，ST恒信股价报3.21元/股。

　　在前述投行东谈主士看来体育游戏app平台，对一家运动多年亏空、刚刚领到罚单的公司而言，限定权之争残害的代价会被放大。“无论最终哪一方胜出，能否理顺鞭策关系、结识管制层、记忆主业，才是揣摸这场争夺代价的标尺。”